9月23日晚间，()披露公告称，公司股东牛奶有限公司(以下简称“牛奶公司”)、北京京东世纪贸易有限公司(以下简称“京东世贸”)和宿迁涵邦投资管理有限公司(以下简称“宿迁涵邦”，系京东世贸的一致行动人)拟通过协议转让的方式向广东骏才国际商贸有限公司(以下简称“骏才国际”)分别转让其所持有的永辉超市约19.13亿股股份、3.67亿股股份和3.88亿股股份，分别占公司总股本的21.08%、4.05%和4.27%。

根据公告，在骏才国际与牛奶公司签署的《股份购买协议》中，目标股份的对价应为约44.96亿元，对应每股价格为2.35元。在骏才国际同京东世贸、宿迁涵邦签署的《股份购买协议》中，目标股份的对价应为约17.74亿元。按此计算，名创优品此次的收购总价为62.7亿元。

名创优品CEO叶国富在电话会上表示，过去十几年，他走遍了全球，看过各种各样的零售业态和模式之后，发现比Costco、山姆和Trader Joe's更优秀的零售模式是在中国，那就是胖东来模式。他认为胖东来模式是中国超市的唯一出路，于是在看了两家胖东来调改后的永辉门店后，决定“出手”永辉。

但值得注意的是，名创优品首席财务官张靖京在电话会上表示，预计收购永辉超市29.4%股权完成后，名创优品将成为第一大股东，但预计不会控制董事会的多数席位，因此不会作为永辉超市的控股股东、实控人，也不会合并财务报表。

名创优品门店。

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名创优品现金流受考验

但从市场反应来看，市场对这一股权转让事件充满了担忧。

9月24日，港股名创优品开盘即遭遇重挫，股价大跌39.21%，一度跌至20港币/股，创下了自2023年2月以来的新低。截至9月24日收盘，名创优品报24.9港币/股，跌幅达24.32%。在美股市场，名创优品的股价也同样遭受重挫。截至美东时间9月23日收盘，名创优品美股股价大跌16.65%，至13.72美元/股，创下自2023年6月以来的新低。

反观永辉超市，其股价则表现强劲，9月24日开盘后涨停，涨至2.48元/股，总市值为225.06亿元。

对于资本市场对此次股份转让的剧烈反应，

不仅如此，王鹏还指出，零售行业的整合向来充满挑战，包括企业文化的融合、供应链的整合等问题，都可能成为名创优品与永辉超市合作道路上的绊脚石。市场对此次收购之后能否顺利实现协同效应抱有疑问，这也是导致名创优品股价大跌的一个重要因素。

财报显示，2023年，名创优品营业收入突破138亿元，同比增长近40%；毛利率达到41.2%，同比提升6.3个百分点；调整后净利润约23.6亿元，同比实现110%的增长。今年上半年，公司营业收入77.59亿元，同比增长25%；实现净利润11.7亿元，同比增长16.45%；毛利率为43.9%，创下历史新高。

永辉超市的业绩则持续下降。2021年到2023年，永辉超市累计亏损约80亿元。2024年上半年，公司营业收入377.79亿元，同比下降10.11%；净利润2.75亿元，同比下降26.34%。

“鉴于永辉超市近年来业绩表现不佳，市场对其盈利能力存有疑虑。投资者担心名创优品在收购永辉超市之后，短期内难以扭转其业绩下滑的局面，甚至有可能因此拖累自身的业绩。这种担忧进一步加剧了市场对名创优品未来发展的不确定性。”王鹏向记者表示。

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市场人士：双方协同效应增强

但市场反应只是一时，在王鹏看来，名创优品和永辉超市在业务上存在潜在的协同效应。长期来看，这将为双方带来多方面的益处。

在成都的永辉超市门店。

“对于名创优品来说，通过此次入股永辉超市，可以迅速扩大零售市场的版图，尤其是在超市业态中的重要布局。作为中国知名的超市连锁品牌，永辉超市拥有广泛的门店网络和供应链资源，这将有助于名创优品实现市场的横向扩展和业务的多元化。”

名创优品可以利用永辉超市强大的供应链优势，降低采购成本，提升运营效率。与此同时，永辉超市也能借助名创优品广泛的渠道资源，拓展销售渠道，提升品牌的影响力。此外，名创优品以时尚、创意的生活消费品为主打，永辉超市则在生鲜供应链和社区团购领域经验丰富。双方的商品结构互补性强，能够满足消费者多样化的消费需求。

王鹏认为，名创优品以其卓越的购物体验和服务模式著称，这将有助于提升永辉超市的顾客满意度和忠诚度。同时，永辉超市在生鲜领域的专业经验也可以为名创优品带来新的增长点。名创优品的加入，不仅有望优化永辉超市的治理结构，提高决策效率和执行力，还能帮助永辉超市明确战略方向，聚焦核心业务领域，实现可持续发展。此外，名创优品在数字化转型方面的丰富经验，也将助力永辉超市加快数字化转型的步伐，提升运营效率和市场竞争力。

这次合作对零售行业未来发展趋势的影响不容小觑。王鹏认为，名创优品收购永辉超市是零售行业加速整合的一个缩影。随着市场竞争的加剧和消费者需求的变化，零售企业间的整合将更加频繁。名创优品和永辉超市的结合，或将催生新的业态模式和创新点，共同探索()融合、新零售等新型业态模式，为消费者提供更加便捷、高效的购物体验。

“通过此次合作，名创优品和永辉超市将形成更强的竞争力，双方可以在供应链、渠道、品牌等方面实现资源共享和优势互补，共同应对国内外竞争对手的挑战。随着双方合作的深入，消费者将享受到更加丰富、优质的商品和服务体验，从而推动零售行业的消费升级。”王鹏补充道。

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